机构指出，我国水泥市集短期内难有较大转动下，外洋业务断然成为水泥企业功绩增长的要道撑握。

　　中枢逻辑

　　1.2024年我国水泥产量仅为18.25亿吨，创下了自2010年以来的新低。在国内利润大幅萎缩的布景下，出海成为发展新趋势。非洲地区水泥价钱高，利润空间可不雅，且东谈主均水泥产量增长后劲大。东南亚近几年新增产能较多，龙头企业盈利技艺下落。鉴于欧洲国际巨头正逐步退出新兴市集，我国企业有望凭借较强的资本上风提高市集份额。

　　2.我国水泥企业坐蓐时候高，资本管控更优。一方面，我国企业单吨熟料坐蓐能耗更低；另一方面，我国企业通过将垃圾预处理可燃物、生物资燃料、工业固废等四肢水泥窑替代燃料已毕缩小资本。水泥出海濒临资金壁垒，现在国内水泥企业财务情景承压，外洋投资更须严慎。外洋运营风险显贵，摩擦资本较高，乌兹别克斯坦水泥产能的快速糜掷使得企业出海程度更为适应。面对繁密风险，能否明确并坚强执行出海政策成为企业外洋扩展见效与否的要道。此外，时候与惩办技艺在外洋项臆度打算鼓励中上演着重要变装。

　　3.2月底，国内水泥市集需求链接肃肃还原，世界要点地区企业出货率环比擢升约9个百分点，华东和中南地区大部分企业出货量还原至4—5成；东北、华北、西南和西北地区企业出货量多在1—3成。价钱方面，天然部分地区价钱仍有小幅回落，但为改善臆度打算情景，多地区企业积极推加价钱，展望后期跟着需求进一步还原，价钱将呈颠簸上行态势。

　　利好个股：

　　提议温雅：华新水泥、上峰水泥、海螺水泥等。