智通财经APP获悉，廉正证券发布研报称，数据中心供配电因用电罕见性，电源价值量及冗余设立大幅擢升，机柜内国内27年远期边界测算在150亿控制;机柜外则因为非标+定制化需求更高，带来更多溢价。液冷方面，冷板式迟缓放量。从时刻演进角度：冷板式仍为主流，浸没式液冷需冷却液降本驱动。另在配套建造方面，SiC基APF和SVG居品与数据中心行业有较大的契合度，数据中心行业用户对SiC基低压电能质地居品领受度驱动提高，SiC基低压电能质地居品市集浸透率快速擢升。

廉正证券主要不雅点如下：

源：数据中心供配电由于其用电罕见性，电源价值量及冗余设立大幅擢升，价值量大+时刻捏续迭代+敏锐度不高

机柜外：1)HVDC和UPS的对比：HVDC中枢在后果和可靠性上有所升级，后果方面：拓扑结构比 UPS 简便，少半个变压器，成本更低，转换后果更高，不外 UPS 升级后后果互异有所减小。可靠性方面：蓄电板挂载位置不同，HVDC 直流电流径直挂载在直流母线上，后端出问题时仍能顶上，宕机率比 UPS 低。2)边界测算：按照UPS电源国内价钱不详在0.6元/W(不含铅酸电板);HVDC电源大多是集采是以价钱更低，不详0.5元/W(整流器件和PSU的用量减少)，国内27年远期边界测算在150亿控制;

机柜内：非标+定制化需求更高，带来更多溢价。2024-2029 年 AI 作事器平均机架密度将从 40-100kW ，加多至 350-500kW。以英伟达最新的主流机架 GB200 NVL72为例，单机架120kW对应约198kW 作事器电源(单个模块功率为5.5kW，所有36 个模块)，容量配比为1:1.65。跟着单柜功率增大，作事器电源存在时刻迭代(用SiC、GaN会替代Si基功率器件)，单价进一步擢升，测算得国内远期边界27年为373亿控制;

液冷：冷板式迟缓放量，浸没式静待花开

从价值量角度：冷板式液冷单价约5元/W，英伟达的GB200 NVL单台造价约300万好意思元，按整柜功率125kw测算，单柜价值量可达62.5万东说念主民币，折算占单柜价值量2.97%。

从时刻演进角度：冷板式仍为主流，浸没式液冷需冷却液降本驱动。冷板式液冷时刻对作事器结构编削需求较小，因此除定制冷板需要一定成本外，在可颐养性+空间欺诈率+兼容性方面均具有较强上风。浸没式决策中，冷却液不错占到浸没式液冷约60%的价值量。氟化冷却液由于热性能较好，为数据中心场景首选，但现在价钱仍需要降本驱动，测算现在液冷市集边界为112.7亿元。

配套电力建造：变压器+母线+电能质地 1)数据中心母线由于省去了强电列头柜，省去的强电列头柜会擢升IT机柜数目，母线梗概承载1000安培及以上的大电流，适配AI高功率机柜，需求快速上量，有望掀开空间;2)SiC基APF和SVG居品因为占地空间小、整机后果高、更高的开关频率等优点，与数据中心行业有较大的契合度，数据中心行业用户对SiC基低压电能质地居品领受度驱动提高，SiC基低压电能质地居品市集浸透率快速擢升。

风险指示：行业计谋推动不足预期，行业竞争价钱导致盈利低于预期，老本开支不足预期

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