跟着好意思国劳能源阛阓降温企稳，隔夜鲍威尔表态毅力，今晚公布的CPI数据再次变得特地要紧。

尽管好意思联储曾声称“通胀可控”，但中枢通胀率抓续粘滞在3%以上。当下，特朗普关税策略连续落地，重迭能源与主要食物价钱反弹，阛阓正屏息恭候通胀“过热”信号。

周三晚21:30，好意思国劳工统计局将公布1月CPI数据论说。当今阛阓多数展望，1月份：

CPI环比增长0.3%，略低于上月0.4%的涨幅；CPI同比高涨2.9%抓平上月，为五个月高点；中枢CPI环比高涨0.3%，高于上月0.2%，高盛的预测略高于阛阓多数预期——中枢CPI环比高涨0.34%，同比高涨3.19%；中枢CPI同比高涨3.1%，低于上月3.2%。

值得注释的是，1月份的CPI还将纳入两项年度更新，包括季节性身分出动和权重出动，能够对数据存在潜在扰动。高盛展望，改日几个月CPI月度通胀率将在0.25%附近，到2025年12月，中枢CPI同比通胀率约为2.8%，中枢PCE通胀率为2.6%。

今晚23:00时，鲍威尔还将在众议院金融做事委员会发表半年度货币策略证词，或为本年货币策略走势带来更多陈迹。隔夜，鲍威尔在磋磨院听证会上线路，经济还强盛，联储但愿连续赢得通胀下行的表现，没情理急于降息，策略准备好轻率风险和不细目性；劳能源阛阓并非紧要通胀压力的来源。

1月CPI或有“热”偶而

鉴于能源价钱反弹，鸡蛋等几种主要食物价钱飙升，以及连年来1月通胀数据相似超出华尔街预期，有分析合计，今晚公布的好意思国1月CPI数据将比阛阓念念象得愈加火热。

高盛的预测略高于阛阓多数预期，展望合座CPI环比高涨0.36%，同比高涨2.96%，1月中枢CPI环比高涨0.34%，同比高涨3.19%。

诚然上个月的CPI论说低于预期，但分析师合计1月CPI承接两个月走低的可能性较小。能源价钱回升、主要食物价钱高涨（如鸡蛋）、股市高涨带来的钞票效应，以及CPI与ISM管功绩价钱指数的高度关联性，皆线路通胀可能出现更大幅度的上升。

往年数据表露，1月份CPI数据相似高于预期。诚然高盛合计，由于当年一年价钱压力有所缓解，且季节性身分已预期到1月份的较大涨幅，本年“一月效应”可能减弱，但通胀上行风险如故存在。

通胀其他驱能源：汽车、保障与通信

高盛Jan Hatzius团队在10日的论说中指出，三大分项可能主导1月CPI走势：

汽车价钱：二手车价钱展望加快高涨1.5%（前值1.2%），新车价钱环比增长0.5%，主因经销商促销力度缩减（1月激发次序环比下跌12%）。汽车保障：保费环比涨幅或从0.4%扩大至0.75%，响应维修老本与诉讼用度滞后传导压力。高盛劝诫，2月保费涨幅可能进一步扩大。通信做事：受邮政资费上调及季节性出动影响，通信分项或逆转通缩趋势，展望环比增长0.5%（前值抓平）。

此外，高盛展望本月航空票价通胀将有所放缓，住房房钱（包括业主等价房钱和房钱）也将略有豪恣。改日几个月CPI月度通胀率将在0.25%附近。到2025年12月，中枢CPI同比通胀率约为2.8%，中枢PCE通胀率为2.6%。

值得注释的是，本次CPI论说将引入两项要害出动。率先，季节性因子更新。高盛指出，基于2024年价钱波动数据，修正可能削弱客岁中枢通胀的“荒谬季节性波动”。历史数据表露，初次年度校正平均对消20%的月度数据偏差。

其次，消耗权重出动，罗致2023年消耗者开销探听数据。但高盛合计，因消耗结构在2022年已发生巨变，这次出动对分项权重影响有限。

阛阓严阵以待

若是CPI超预期，例必压缩好意思联储后续降息空间，好意思股承压，好意思元或保抓强势。

不管1月CPI数据是否“爆表”，阛阓已参加高波动期。标普500指数期权隐含波动率表露，阛阓预期今晚CPI公布后可能出现1.3%的大幅波动，这是自2023年区域性银行危急以来CPI公布前最大的隐含波动。

另值得注释，今晚这份CPI关于好意思债阛阓至关要紧。说明高盛分析师Paolo Schiavone的劝诫，CPI数据效果将为债券阛阓的牛市与熊市之争盛开大门。

若是出现牛市，可能的推上路分包括贝森特息票的刊行、DOGE和消弱监管次序；而熊市的温存点则包括通胀上升的压力、改日的刊行日程安排和日本阛阓对固定收益家具的需求变化。

隔夜鲍威尔线路好意思联储无需急于降息后，好意思债收益率全线走高，10年期好意思债收益率涨4个基点面临4.55%。掉期阛阓当今展望，好意思联储在本轮策略周期内剩余的降息幅度不及两个25个基点。

此外，好意思国政府还将在本周三和周四折柳刊行约670亿好意思元的10年期和30年期国债，这也将对阛阓产生影响。

值得注释的是，上个月略略豪恣的通胀数据曾鼓吹好意思债反弹。但是，越来越多的投资者和消耗者顾忌，特朗普关税策略和遏抑升级的营业垂危场面将在改日几个月加重通胀，这可能会规章债券阛阓的反弹空间。

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